открытая и закрытая, последствия и причины

Инфляция (от итальянского «inflatio», что означает «вздутие») — устойчивая тенденция роста общего уровня цен. В этом определении важную роль играют два понятия:

Содержание

Скрыть

1. Виды и типы инфляции
   1. Открытая инфляция
      1. Последствия инфляции
         1. Причины инфляции
            1. Скрытая инфляция
               1. Товарная инфляция
                  1. Экономическая инфляция
                     • устойчивый рост цен. То есть инфляция является длительным процессом, растянутым во времени, поэтому любые кратковременные скачки цен сюда не относятся;
                     • общий уровень цен. То есть речь не идет о росте всех цен. Стоимость отдельных групп товаров может оставаться без изменения или вовсе снижаться. Об инфляции можно говорить, если увеличивается общий индекс цен.

                     Если говорить о видах инфляции, то выделяют: умеренную, галопирующую, высокую, гипертрофированную формы.

                     Виды и типы инфляции

                     В зависимости от критериев можно выделить несколько групп разновидностей инфляции.

                     Например, если в качестве критерия выбрать темп инфляции, то список будет таков:

                     • умеренная. Уровень инфляции не более 10%, обычно 3-5% в год. Нормальный уровень для современной экономики;
                     • галопирующая. Темп такого вида инфляции выражается двузначными числами процентов. Считается серьезной экономической проблемой;
                     • высокая. Может составлять 200-300% и более. Характерна для развивающихся стран и стран с переходной экономикой;
                     • гиперинфляция. Может достигать более 1000% в год.

                     Если в качестве критериев выбрать форму проявления инфляции, то можно выделить такие разновидности, как:

                     1. Открытая. Проявляется в росте цен, который мы явно видим;
                     2. Подавленная. Проявляется в виде дефицита товаров, когда государство устанавливает цены на уровне ниже равновесных рыночных.

                     Открытая инфляция

                     Открытая инфляция — одна из разновидностей инфляции, которая проявляется в общем росте цен. Открытая форма не вносит дисбаланса в рыночные механизмы: рост цен на одних рынка нивелируется их снижением на других. Это можно объяснить продолжением работы рыночных механизмов, которые посылают ценовые сигналы в экономику, стимулируют расширение предложения, производства, подталкивают инвестиции.

                     Открытая инфляция — вполне естественное явление в мировой экономике, которое способствует развитию рынков, поэтому бороться с открытой инфляцией нет необходимости, но нужно держать ее под контролем, так как неконтролируемый рост уровня цен способен ослабить экономику.

                     Последствия инфляции

                     Последствия инфляции проявляются и в экономической, и в социальной сфере.

                     1. В условиях инфляции происходит сокращение реальных доходов населения. Особенно сильный «удар» получают люди, имеющие фиксированный доход, так как на одну и ту же сумму с каждым месяцем можно купить все меньше товаров.
                     2. Инфляция приводит к уменьшению реальных накоплений в форме денег, обесценивая личные сбережения.
                     3. Инфляция способствует социальному расслоению.
                     4. В условиях инфляции нередко наблюдается такое явление, как «бегство» от денег, представляющее собой ускоренную материализацию финансов (деньги быстро переводятся в услуги и товары), что, в свою очередь, стимулирует производство и способствует развитию экономики.

                     Причины инфляции

                     Можно выделить две явные причины инфляции:

                     • увеличение совокупного спроса. В этом случае речь идет об инфляции спроса. Привести к росту совокупного спроса может либо увеличение любой составляющей совокупных расходов, либо увеличение предложения денег. Основная причина такого вида инфляции — увеличение денежной массы;
                     • сокращение совокупного предложения. Является результатом издержек, что приводит к стагфляции, одновременному росту уровня цен и спаду производства.

                     Скрытая инфляция

                     Скрытая инфляция — одна из разновидностей инфляции, при которой цены и доходы населения остаются неизменными, однако наблюдается увеличение денежной массы или производственных издержек. Другими словами, это разрыв между установленными государством и рыночными ценами.

                     Скрытая инфляция является следствием жесткого контроля рынков со стороны государства. Если государство видит, что рост цен может привести к катастрофическим последствиям, оно подавляет его: но в этом случае речь идет об устранении последствий, а не причин, и зачастую заканчивается дефицитом товаров: производителям просто невыгодно производить, продавать товар по ценам ниже их адекватной стоимости.

                     Товарная инфляция

                     В большинстве стран мира товарная инфляция является важнейшим макроэкономическим показателем, который определяет инвестиционный и потребительский спрос, процентные ставки, обменные курсы, многие социальные аспекты, включая качество и стоимость жизни.

                     Способность государства удерживать инфляцию на оптимальном уровне позволяет говорить об эффективности экономики в стране, о достаточно высокой степени развития механизмов саморегуляции, о динамизме и устойчивости экономической системы. Инфляция на оптимальном уровне (до 10% в год) полезна для экономики страны, так как стимулирует товарно-денежные отношения, производства различных товаров и так далее.

                     Экономическая инфляция

                     Экономическая инфляция всегда сопровождается ростом цен, но не всегда рост цен есть форма инфляции. Цены могут вырасти вследствие неурожая, циклических колебаний, энергетического кризиса и так далее.

                     В качестве причин для инфляционного роста цен можно назвать монополистические гонки цен, покрытие дефицита государственного бюджета с помощью дополнительной эмиссии денег, инфляционные ожидания и так далее.

                     В мировой экономике для описания уровня инфляции традиционно применяются два параметра: дефлятор валового национального продукта и индекс потребительских цен.

                     Скрытая инфляция

                     Любой вид инфляции всегда является проблемой для бюджета: государственного, регионального и даже семейного.

                     Скрытая инфляция порождена государством и подконтрольна ему. Скрытая инфляция – процесс, при котором финансовая прибыль населения и товарные цены не меняются  на протяжении определенного временного интервала, за счет прироста денег и  производственных расходов.

                     В любой стране с рыночной экономикой, наличие инфляции остро и быстро ощущается населением. В этот момент  начинается резкое повышение цен при сохранении прежнего уровня доходов. Этот вид инфляции называется открытым. Основное объяснение этому явлению то, что происходит дисбаланс между товаром и деньгами, как следствие – рост цен.

                     В разные исторические эпохи бывали такие времена, когда на протяжении нескольких месяцев и даже лет, государство существовало в режиме подавленной инфляции, а власть скрывала этот факт.

                     Для того чтобы разобраться в формах проявления скрытой инфляции, приведем несколько простых примеров того, как снижается покупательная способность денег, и какие шаги предпринимает государство и производственные компании:

                     • снижение списка сервиса и услуг в отелях, ресторанах и других заведениях;
                     • появление новых сортов продукции (хлеба, мучных, кондитерских изделий и др.) с использованием менее качественных ингредиентов;
                     • урезание стандартного размера «порции» в фасованном продукте.

                     Кризис вынуждает многие компании принимать новые шаги и как-то лавировать в сложившейся ситуации. Поэтому и происходит уменьшение количества продукта, снижение его качества при сохранении прежней цены. Однако не всегда простой обыватель способен заметить скрытую инфляцию, назревшую в стране.

                     Признаки скрытой инфляции

                     Основной характеристикой этого процесса является то, что государство ведет строгий контроль за доходами населения, а также ценами на товары и услуги. Решение государства способно подавить рост цен, так как этот фактор может привести к серьезным последствиям. Весь негатив проявляется в том, что причина не устраняется, а идет борьба с последствиями. Происходит заморозка финансовых доходов населения и цен, устанавливаются жесткие рамки относительно их роста.

                     Инфляция проявляется в разрыве между рыночными и установленными ценами. Положение в стране долгое время кажется вполне стабильным, ничего не предвещает беды. Люди покупают товары по стабильным ценам, собирают деньги на солидные покупки, не опасаясь их обесценивания. Со временем товары исчезают с магазинных полок, производителю невыгодно их выпускать. Начинается дефицит продукции.

                     Постепенно деньги начинают уходить из официального оборота, активными темпами развивается теневая экономика. Процветает работа черного рынка, так как цены там никто не контролирует. Люди занимаются перепродажей товаров по завышенным ценам для собственной выгоды.

                     Скрытая инфляция подрывает экономику, начинает сворачиваться промышленность, закрываются цеха, фабрики, заводы. Производителю нет смысла развиваться или удерживать его на прежнем уровне темпы выпуска продукции, производство становится убыточным. Начинается даже дефицит товаров постоянного спроса. Работники сферы производства получают мизерные зарплаты, что приводит к падению уровня жизни в стране.

                     Последствия скрытой инфляции

                     Итак, мы уже разобрались с тем, что скрытая инфляция вполне может существовать в условиях рыночной экономики. Противостоять этому виду инфляции довольно сложно, единственным способом является ее перевод в открытую форму.

                     Даже если скрытая инфляция проходит умеренными темпами, то в любом случае она оставляет после себя тяжелые последствия для экономики страны и качества жизни ее граждан. Вмешательство в развитие экономики приводит к тому, что разрушается предпринимательская система, частный производственный бизнес получает огромный ущерб. Разрушается свободная предпринимательская деятельность, а  после ограничивается и политическая свобода. Рыночная система ломается, а запустить ее механизм для работы на прежнем уровне довольно сложно.

                     Все это влияет и на работоспособность населения, снижается уровень культуры и ответственности по отношению к рабочим обязанностям.  Предприниматели оказываются не в силах стимулировать производственный дух. Начинается закрытие предприятий.

                     Помимо этого, долгое замораживание реальных расценок на товары и услуги в государстве, приводит к их резкому повышению в 2-3 раза, так как система не в силах сдерживать назревшую проблему. На фоне этого доходы населения не растут. Таким образом, подавленная инфляция приводит к тому, что жители страны оказываются на грани бедности.

                     Скрытая инфляция

                     Понятие скрытой инфляции

                     По специфике проявления существует открытая и скрытая инфляция. Открытая инфляция – это та инфляция, о которой мы привыкли слышать, характеризующаяся нарушением баланса между товарной и денежной массой, приводящего к росту уровня цен.

                     Определение 1

                     Скрытой инфляцией называют процесс увеличения денежной массы или издержек производства на протяжении длительного периода времени при одновременном неизменном сохранении цен и доходов населения. Появляется в результате жесткого контроля со стороны государства. Скрытую инфляцию также называют «подавленной».

                     Скрытая инфляция обязательно подразумевает жесткий государственный контроль доходов населения и цен на товары и услуги. Если рост уровня цен сулит серьезные последствия, государство принимает меры по его подавлению – замораживанию цен, а также доходов населения и установлению жестких рамок для их роста.

                     Скрытая инфляция проявляется преимущественно в странах с плановой экономикой и/или с сильным государственным регулированием, может проявляться и в капиталистической экономике после войн или во время них, когда вынуждено вводится нормированное снабжение. Подавленная инфляция была характерна для экономики СССР и других социалистических стран, где цены жестко регулировались и не изменялись под давлением спроса.

                     Основные признаки скрытой инфляции

                     Скрытая инфляция проявляется в разрыве между устанавливаемыми ценами и их реальными рыночными значениями. Население на протяжении долгого времени может приобретать товары по одной и той же цене и копить средства, не думая о возможности их обесценивания. Вместе с тем со временем указанные товары исчезают с прилавков, так как производителям становится невыгодно выпускать данную продукцию в связи с тем, что реальная ее цена оказывается существенно выше. Указанную ситуацию можно охарактеризовать как дефицит товаров.

                     Скрытая инфляция может проявляться, например, снижением списка услуг в отелях и ресторанах, появлением новых сортов продукции (в частности хлеба, кондитерских изделий) с использованием менее качественных ингредиентов, уменьшением стандартного размера порции в фасованном продукте.

                     При наличии скрытой инфляции имеет место снижение производства ввиду отсутствия стимулов к его расширению и даже поддержанию на прежнем уровне. Как итог – отсутствие на прилавках даже той продукции, которая пользуется большим спросом, отсутствие роста заработной платы населения.

                     Последствия скрытой инфляции

                     При открытой инфляции рост количества денег у населения или рост издержек производства приведет к подорожанию товаров и услуг. При скрытой инфляции этот процесс тормозится государством, вместе с тем цены и заработные платы людей остаются неизменными, а за этим следует снижение производства и дефицит товаров. Последствия данного явления зачастую могут быть гораздо серьезнее, чем в результате открытой инфляции.

                     При скрытой инфляции на лицо падение культуры труда, а со стороны предпринимателей – наличие стимула к снижению издержек в целях получения хоть какого-то дохода, ухудшение качества продукции.

                     Замечание 1

                     Как результат скрытой инфляции – вывод денег из официального обращения и развитие теневой экономики, характеризующейся отсутствием государственного контроля над ценами и соответствующей перепродажей товаров с огромной наценкой в целях получения максимальной выгоды.

                     В результате длительного сдерживания роста цен со стороны государства со временем, когда государство примет решение о снятии контроля, стоимость продукции может стать в разы дороже цен, первоначально установленных государством. Рост цен произойдет быстрее, чем увеличена заработная плата населения, так как предприятия просто не будут иметь возможностей к ее увеличению.

                     Скрытая инфляция в экономике

                     Особенности скрытой инфляции

                     В целом инфляция представляет собой устойчивый рост цен на продукцию и услуги. Это значит, что одна и та же сумма дает возможность купить потребителям всё меньшее количество продукции на протяжении времени. Для рынка характерен постепенный рост цен и обесценивание денег. Если деньги быстро будут утрачивать свою реальную стоимость, то это представляет собой проблему, с которой борется государство.

                     Инфляция может проявиться открыто в виде роста цен, но были примеры инфляции, например, при административно-командной экономике, когда инфляция не была столь очевидна. В данном случае не идет рост цен, но можно наблюдать дефицит определённой продукции. Данный тип инфляции называется скрытой или подавленной.

                     Особенности скрытой инфляции

                     Вмешательство государства во все сферы было характерно для административно-командной экономики. В этом случае политика правительства вызывала рост денежной массы в течение длительного времени или рост издержек. Можно было наблюдать рост спроса, а во втором случае уменьшения предложения. Оба варианта предполагали, что цены должны расти. По этой причине в административно-командном стиле хозяйствования государство устанавливало полный контроль над ценами. Их неизменность способна привести к возникновению несоответствия объема предложения и спроса.

                     Скрытая инфляция представляет собой возникновение товарного дефицита, который может присутствовать и при рыночной экономике. При наступлении войны или масштабного кризиса правительство капиталистического государства как же вмешивается в естественное течение событий, что проявлялось в заморозке цен на стратегически необходимую продукцию. В этом случае капиталистические государства также сталкивались с проявлением скрытой инфляции.

                     Признаки скрытой инфляции

                     Скрытая инфляция проявляется в виде разрыва между ценами, установленными государством, и их реальным значением. В результате население начинает накапливать денежные средства. На первый взгляд не происходит обесценивания денег, однако, это не так. Производители несут больше убытков, со временем им невыгодно что-то производить. Продукция перестает выпускаться, поскольку реальная цена на неё больше, чем установленная государством.

                     Не достаточно будет сказать, что скрытая инфляция может проявляться только при дефиците. Также признаками скрытой инфляции являются появление новых сортов товара, в которых меньше качественных ингредиентов, уменьшение порции фасованной продукции. При условии фиксированных цен производитель будет всячески стараться уменьшать себестоимость товара.

                     Скрытая инфляция способна подорвать экономику, сворачивается промышленность, закрываются заводы и фабрики. Производитель не развивает и не удерживает темп выпуска продукции на прежнем уровне. В этом случае наступает дефицит товаров на постоянного спроса. Маленькие зарплаты получают работники производственной сферы. Данный факт приводит к уменьшению уровня жизни в государстве.

                     Последствия инфляции

                     При условии рынка увеличение доходов общества или производственных издержек способно привести к удорожанию товаров и услуг. Однако государственное вмешательство затормаживает данный процесс.

                     Скрытая инфляция часто имеет более серьезные последствия на долгосрочную перспективу, чем открытая инфляция. В результате скрытой инфляции происходит снижение качества товара, ухудшение организации труда. Если же правительство перестаёт сдерживать увеличение цены, то все продукты становятся в несколько раз дороже, что чаще всего может привести к новому витку кризиса.

                     Даже когда скрытая инфляция умеренна, то она оставляет после себя тяжелейшие последствия для экономической жизни государства и качества жизни общества. Государство вмешивается в развитии экономики, поэтому страдает предпринимательство, частный производственный бизнес. Ломается вся рыночная система, при этом запустить механизмы работы снова очень сложно. Также скрытая инфляция оказывает воздействие на работоспособность общества, происходит снижение культурного уровня и ответственности по отношению к обязанностям на работе.

                     Примеры решения задач

                     Что такое скрытая инфляция? — Народный СоветникЪ

                     Скрытая инфляция — это сохранение цен и доходов населения неизменными на протяжении длительного времени при увеличении денежной массы или издержек производства. Скрытая инфляция — это процесс, который порождается жестким контролем со стороны государства. 

                     Скрытая инфляция — как характеризуется это явление?

                     В странах, которым присуща экономика рыночного типа, любое нарушение баланса между товарной и денежной массой приводит к росту уровня цен. Такая инфляция называется открытой (Подробнее см. Что такое открытая инфляция?). Она сразу ощущается всеми людьми, и они имеют возможность приспособиться к происходящим изменениям. Но так происходит не везде, даже в России были времена, когда люди не могли сразу определить, что в стране инфляция. В магазинах цены оставались неизменными месяцами и даже годами. Но это не означало, что инфляции в стране не было. Она просто тщательно скрывалась государством, поэтому и получила название скрытой (подавленной).

                     Скрытая инфляция характеризуется жестким контролем доходов населения и цен на товары и услуги. Когда государство решает, что рост уровня цен может привести к серьезным последствиям, оно может подавить его. Но вместо того чтобы влиять на источник проблемы, принимается решение устранить последствия. При скрытой инфляции это явление выражается в замораживании цен и доходов людей или установлении жестких рамок их роста.

                     Основные признаки скрытой инфляции

                     Скрытая инфляция — это разрыв между рыночными и установленными ценами. Внешне экономическая ситуация в стране кажется стабильной: люди на протяжении длительного времени могут купить товар по одной и той же цене, могут спокойно копить деньги, не переживая, что они обесценятся. Но со временем товары пропадают с прилавков, так как реальная их цена оказывается существенно выше и производителям выпускать продукцию становится невыгодно. В стране появляется дефицит товаров.

                     В результате деньги уходят из официального обращения, начинает развиваться теневая экономика. Но на черном рынке цены никто не контролирует, поэтому они могут быть намного выше реальной стоимости товаров: люди просто скупают продукцию и перепродают ее с большой наценкой для получения собственной выгоды.

                     Также при скрытой инфляции снижается производство, так как нет стимулов ни расширять его, ни поддерживать на прежнем уровне. В результате не хватает даже тех товаров, которые пользуются большим спросом. Кроме того, сотрудники компаний не могут рассчитывать на увеличение заработной платы, поэтому у них пропадает желание работать лучше.

                     Стоит ли бояться скрытой инфляции?

                     Итак, при рыночной экономике увеличение количества денег у населения или рост издержек производства приводит к подорожанию товаров и услуг. Но при скрытой инфляции это явление тормозится государством, а цены в магазинах и заработные платы людей остаются на том же уровне. Это приводит к снижению производства и дефициту товаров и услуг, поэтому последствия такого явления могут быть намного серьезнее, чем в результате открытой инфляции.

                     Падает культура труда, люди становится безответственными; у предпринимателей также нет никакого стимула исправлять ситуацию — они, наоборот, стараются снизить издержки, чтобы получить хоть какой-то доход. Как итог, падает качество продукции.

                     Кроме того, в результате длительного замораживания цен реальная (рыночная) стоимость товаров и услуг в стране со временем может оказаться в 2-3 раза выше установленной государством. И когда контроль над ценообразованием снимается (а это рано или поздно происходит), наблюдается резкий всплеск роста цен. Но заработная плата при этом увеличивается далеко не сразу, так как предприниматели просто не имеют возможности ее так же быстро поднять. В результате многие люди оказываются в тяжелом материальном положении.

                     Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
                     Пробный бесплатный доступ к системе на 2 дня.

                     Что такое скрытая инфляция, какие у нее признаки и последствия

                     Инфляция – это процесс повышения стоимости товаров и услуг, который является неотъемлемой составляющей макроэкономических процессов в большинстве стран мира. Однако это касается лишь открытой её формы, а вот что такое скрытая инфляция – известно не каждому. В то же самое время, это явление может оказать куда более разрушительное воздействие на рынок страны и поэтому любому экономисту следует знать основные признаки скрытой инфляции и возможные её последствия.

                      

                     ---

                     Оглавление: 
                     1. Определение инфляции в целом – что это такое, как возникает
                     2. Что такое скрытая инфляция и каковы её признаки
                     3. Последствия скрытой инфляции и угрозы
                     

                     ---

                     Определение инфляции в целом – что это такое, как возникает

                     Понятие инфляции рассматривалось экономистами лишь с возникновением количественной теории денег в 17-18 веках, однако случаи её реального возникновения были известны и ранее. В частности, первым достоверным признаком инфляции можно считать изменение товарных цен в 2-4 раза на большей части европейских территорий в течение одного века после открытия Америки, которое было связано с повышением количества золота и серебра, которое вывозилось из Нового Света в Старый.

                     Впоследствии, когда фактическое обеспечение денег драгоценными металлами было сведено к минимуму, инфляция обрела новый облик и была связана с куда большим количеством глубинных экономических процессов.

                     Под инфляцией сейчас подразумевается общее повышение цен на товары и услуги, проявляющееся с течением времени. При этом фактически таковое явление диагностируется практически во всех экономиках и считается нормальным для системы хождения фиатных денежных средств и безналичных расчетов.

                     В основном инфляция рассчитывается за относительно длительные промежутки времени – чаще всего основные показатели инфляции сравнивают годичную разницу в ценах на товары или услуги, однако могут также рассматриваться и месячные показатели. В целом, экономическая теория по своему характеру подразумевает разделение инфляции на три основных вида:

                     1. Ползущая инфляция. Данная инфляция предусматривает повышение цен на уровне, меньшем чем 10% за один календарный год. Показатели ползущей инфляции рассматриваются как приемлемое или даже позитивное состояние экономики. В частности, считается что наличие небольших процентов инфляции стимулирует рынок и помогает развитию общества в целом.
                     2. Галопирующая инфляция. К таковой относят показатели инфляции, которые в течение года составляют от 10 до 50% и сигнализируют о наличии серьезных структурных проблем в экономике. При этом остановка таковой инфляции требует серьезных и взвешенных мер со стороны государства, а при неквалифицированных действиях, которые часто имеют место быть, она может привести к развитию гиперинфляции и краху экономики.
                     3. Гиперинфляция. К таковой по мнению различных специалистов относится инфляция с показателем свыше 50% за год и достигающая сотен, тысяч или даже десятков тысяч процентов. Гиперинфляция чаще всего является следствием неэффективной эмиссионной политики государства, выражающейся в бесконтрольном выпуске новых денежных знаков для исполнения бюджетных нужд.

                     Обратите внимание

                     Обратный инфляции процесс называется дефляцией и в длительном периоде имеет место быть лишь в крайне редких случаях, например, дефляция на текущий момент является характерной чертой японской экономики. При этом дефляция также является отрицательным явлением, так как она стимулирует выведение средств из экономики и её последующую стагнацию.

                     Однако кроме непосредственно вышеозначенных видов инфляции, есть еще один критерий разделения инфляционных процессов. В частности, инфляция может быть открытой и скрытой. Вышеописанные данные касаются в первую очередь открытых инфляционных процессов. При скрытой инфляции фактические размеры заработных плат и цены на товары и услуги могут в течение долгого времени оставаться неизменными, однако общие негативные последствия её для экономики могут быть еще более разрушительными.

                     Что такое скрытая инфляция и каковы её признаки

                     Под скрытой или подавленной инфляцией подразумевается целый спектр ситуаций, в которых видимая инфляция отсутствует либо присутствует в виде, не соответствующем реальному состоянию рынка. При этом осуществиться таковая ситуация может исключительно при строгом государственном регулировании уровня цен и рынка.

                     В частности, крупнейшим примером скрытой инфляции экономики являлся СССР, однако отдельные элементы регулирования рынка и фактического существования скрытой инфляции в отдельных отраслях или структурах могут присутствовать и во множестве современных государств.

                     Признаками скрытой инфляции можно назвать:

                     • Государственное регулирование уровня зарплат. В частности, определенное значение в формирование скрытой инфляции вносят даже просто имеющиеся в большинстве государств мира нормативы минимального оклада. Как демонстрирует статистика, в штатах США и странах, где отсутствует минимально допустимый размер оклада, уровень инфляции оказывается ниже, при сохранении аналогичных или даже больших показателей средних зарплат.
                     • Регулирование цен на отдельные продукты, услуги или все существующие. Политика государственного регулирования цен на определенные категории продукции имеет место не только в современных государствах с социалистической плановой экономикой, но и в полностью капиталистических обществах. При этом факт наличия такового регулирования обуславливает рост скрытой инфляции и приводит к её возникновению.
                     • Превышение спроса над предложением. Наличия дефицита отдельных товаров и услуг, или всей этой сферы в частности является также одним из основных признаков подавленной инфляции.
                     • Отсутствие мотивации производителей. За счет жесткого государственного регулирования уровня цен снижается конкурентная мотивация на рынке, а также теряется практическая мотивация производителей товаров и лиц предоставляющих услуги развиваться и улучшать имеющиеся процессы, что приводит как к снижению качественной, так и количественной составляющей рынка. Низкий уровень конкуренции и рыночного разнообразия при этом может являться также явным маркером наличия скрытой инфляции.
                     • Развитие теневого рынка и бартерного обмена. За счет проявления дефицита, а также в связи с нерентабельностью ведения бизнеса в условиях государственного контроля развивается теневой рынок и прямой бартерный обмен. В целом, большое количество подобных факторов также может выступать признаком скрытой инфляции.

                     Важно

                     Все вышеперечисленные признаки сами по себе не  могут служить достаточным основанием для определения наличия скрытой инфляции. Так, регулирование цен на отдельные товары имеет место в большинстве стран мира, например, в отношении лекарств. Теневой рынок может быть также крайне развит, но его развитие может обуславливаться не скрытой инфляцией, а просто сложностью бюрократических процедур. Однако совокупность вышеозначенных явлений с государственным контролем цен может однозначно свидетельствовать о присутствии или риске возникновения подавленной инфляции.

                     Последствия скрытой инфляции и угрозы

                     Учитывая, что скрытая инфляция является негативным явлением в целом, её наличие в обязательном порядке повлечет особые последствия. Так, в частности, сам факт государственного регулирования уровня цен и постоянно декларируемая стабильность, хоть и обеспечивает меньший уровень социального недовольства и способствует развитию социального равенства, свидетельствует о наличии определенных экономических проблем.

                     При этом если фактически начинают проявляться иные признаки скрытой инфляции, попытка её контроля и чрезмерного торможения за счет государственных институтов является провальной политикой. Это связано с тем, что регулирование цен и заработных плат является борьбой не с причинами, а с фактическими проявлениями уже имеющихся проблем.

                     Последствия скрытой инфляции можно легко наблюдать на вышеупомянутом примере советской экономики. В частности, возникновение дефицита является само по себе крайне негативным последствием в целом и обеспечивает упадок производства и рынка. С учетом того, что торможение реальной инфляции и её сокрытие является процессом, не только не помогающим рынку, но и активно его разрушающим, скрытая инфляция может перерасти в открытую, при этом крайне часто таковая открытая инфляция моментально достигает значений гиперинфляции.

                     В качестве примера гиперинфляции, вызванной неэффективной политикой и скрытой инфляцией можно назвать три структурных кризиса белорусского рубля, приведшие к его многократной значительной девальвации, для преодоления которой за период независимости государства трижды производилась деноминация национальной валюты.

                     При этом девальвация валюты может происходить на мировых рынках еще до вскрытия фактического существования скрытой инфляции и её перехода в открытую стадию, так как международный рынок является более стойким к подобным кризисам и имеет больший уровень чувствительности, чем относительно закрытые экономики стран, в которых проводятся подобные жесткие методы государственного урегулирования ценовой политики.

                     Загрузка…

                     Скрытая инфляция — это… Что такое Скрытая инфляция?

                     Скрытая инфляция

                     Скрытая инфляция

                     Скрытая инфляция — инфляция, возникающая вследствие товарного дефицита, сопровождающегося стремлением государственных органов удержать цены на прежнем уровне.

                     По-английски: Hidden inflation

                     Синонимы:  Подавленная инфляция

                     Финансовый словарь Финам.
                     

                     .

                     • Скрыльников Алексей (Михайлович)
                     • Скрытая реклама

                     Смотреть что такое «Скрытая инфляция» в других словарях:

                     • скрытая инфляция — подавленная инфляция Словарь русских синонимов …   Словарь синонимов

                     • скрытая инфляция — Syn: подавленная инфляция …   Тезаурус русской деловой лексики

                     • Скрытая инфляция — …   Википедия

                     • ИНФЛЯЦИЯ — (inflation) Устойчивая тенденция повышения цен и заработной платы в денежном выражении. Инфляция измеряется на основе относительных изменений за определенный период времени соответствующего индекса цен, обычно индекса цен на потребительские… …   Экономический словарь

                     • Инфляция. Формы и виды инфляции — Инфляция (от лат. inflatio вздутие) обесценение денег, проявляющееся в форме роста цен на товары и услуги, не обусловленного повышением их качества. Инфляция вызывается, прежде всего, переполнением каналов денежного обращения избыточной денежной… …   Энциклопедия ньюсмейкеров

                     • Инфляция — (Inflation) Инфляция это обесценивание денежной единицы, уменьшение ее покупательной способности Общая информация об инфляции, виды инфляции, в чем состоит экономическая сущность, причины и последствия инфляции, показатели и индекс инфляции, как… …   Энциклопедия инвестора

                     • ИНФЛЯЦИЯ — (лат. inflatio вздутие; англ. inflation) переполнение сферы обращения бумажными деньгами; является формой обложения населения своеобразным невидимым налогом: люди доплачивают в результате роста цен, который всегда опережает рост зарплаты:… …   Энциклопедический словарь экономики и права

                     • Инфляция Скрытая — См. Инфляция подавленная Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

                     • Скрытая девальвация валюты — – девальвация, при которой снижение стоимости национальной денежной единицы по отношению к другим валютам происходит без официальных комментариев представителей государственных органов, отвечающих за валютную политику. При скрытой девальвации не… …   Банковская энциклопедия

                     • инфляция скрытая —    инфляция, возникающая вследствие товарного дефицита, сопровождающегося стремлением государственных органов удержать цены на прежнем уровне …   Словарь экономических терминов

                     7 видов инфляции по темпам роста цен

                     Статья М. Агарвала

                     Прочтите эту статью, чтобы узнать о семи типах инфляции на основе скорости роста цен, а именно: (1) валютная инфляция, (2) кредитная инфляция, (3) инфляция, вызванная дефицитом, (4) прибыль- Индуцированная инфляция, (5) открытая инфляция, (6) подавляемая или подавляемая инфляция и (7) скрытая инфляция.

                     1. Валютная инфляция:

                     Возникает, когда повышение уровня цен является следствием роста денежной массы или печатных денег в экономике.

                     2. Кредитная инфляция:

                     Когда цены растут из-за увеличения банковского кредита, это называется инфляцией.

                     3. Инфляция, вызванная дефицитом:

                     Когда цены растут из-за дефицита государственных расходов (т. Е. Когда государственные расходы превышают государственные доходы), происходит увеличение денежной массы и кредита, приводящее к инфляции. Поскольку она вызвана дефицитом государственных расходов, она называется инфляцией, вызванной дефицитом.

                     4. Инфляция, вызванная прибылью (заработной платой):

                     Когда цены растут из-за роста прибыли и заработной платы, это называется инфляцией, вызванной ценами или заработной платой.

                     5. Открытая инфляция:

                     Открытая инфляция — это еще одно название обычной ценовой инфляции, при которой уровень цен продолжает расти, и против него нет препятствий. Другими словами, разрыв между увеличением количества денег и увеличением количества товаров и услуг становится настолько очевидным, что все говорят об открытой инфляции.

                     Согласно Милтону Фридману, открытая инфляция относится к «инфляционному процессу, в котором ценам разрешается расти без подавления государственным контролем цен или аналогичными методами». Инфляционные условия в Германии и России в 1920-х годах и в Китае и Венгрии в 1940-х годах были явными примерами открытой инфляции. Она принимает разные формы, например, «ползучая инфляция», когда цены растут, но медленно.

                     Со временем ползучая инфляция сменяется ходячей инфляцией, когда рост цен более заметен, а это, в свою очередь, переходит в бегущую или галопирующую инфляцию, когда изменения цен происходят очень быстро; на самом деле они поднимаются с потрясающей скоростью.Это еще называют гиперинфляцией. Природу ползучей инфляции уместно сравнить с новорожденным ребенком, который через некоторое время перестает ползать, учится ходить, бегает и наконец начинает скакать. Шагающая и галопирующая инфляция отличается от ползучей инфляции степенью или скоростью роста цен. В условиях ползучей инфляции цены растут рывками.

                     Гиперинфляция — это явление, которое обычно сопровождает войну и ее последствия. Это снижает производство, а не только приводит к ужасным социальным последствиям.Он заменяет вложения и бережливость накоплением и спекуляцией. В условиях гиперинфляции государственные облигации, сберегательные депозиты, страховые полисы и другие виды активов с фиксированной процентной ставкой, которые обычно привлекают мелких вкладчиков, становятся ловушками, через которые стоимость сбережений снижается из-за повышения уровня цен.

                     На рис. 32.11 показаны различные типы накачивания, указанные выше:

                     На этом рисунке показаны ползание, ходьба, бег и гиперинфляция с помощью кривых OA, OB, OC и OD соответственно.Кривая OA показывает ползучую инфляцию, уровень цен которой составляет около 10 процентов за десятилетие (через десять лет). В случае галопирующей инфляции, цена на рис намного выше, и за десять лет цена на рис почти на 100%. Это показано кривой OC.

                     Крайний случай гиперинфляции показан кривой OD, где уровень цен повышается даже более чем на 100% менее чем за год. Другими словами, в случае гиперинфляции предела росту цен практически нет. Проф.К. Курихара считает, что гиперинфляция может быть вызвана ненормальным поведением потребителей и инвесторов. Это может быть вызвано двумя факторами: (a) Либо MP может быть единицей или больше единицы (b), либо предельная склонность к инвестированию C может быть больше предельной склонности к сбережению

                     6. Подавленная или подавленная инфляция:

                     Подавленная инфляция относится к ситуации, когда правительство вмешивается напрямую, чтобы контролировать систему цен с помощью различных мер, потому что ни одно правительство не может допустить, чтобы цены выросли сверх установленных пределов; особенно в периоды войны, мы обнаруживаем, что «во избежание пагубных последствий роста цен могут быть введены меры контроля и нормирования, которые не позволят домашним хозяйствам и компаниям покупать столько товаров и услуг, сколько они хотели бы купить по существующим ценам и уровням дохода», в результате чего в огромных сбережениях, потому что они не могли потратить их во время войны.

                     Таким образом, если посредством жесткого контроля население не может тратить свой денежный доход, «инфляция может проявиться не в росте цен, а в накоплении наличных денег, банковских остатков и других форм обналичиваемого частного богатства в руках. людей.» Такое развитие событий описывается как подавленная инфляция, потому что вулканические силы, которые продолжают толкать цены вверх, очень сильны и могут лопнуть в любое время, если они получат возможность, что приведет к открытой инфляции.

                     7. Скрытая инфляция:

                     Экономисты также говорят о скрытой инфляции. Эта ситуация возникает, когда появляется большая сумма сбережений или средств (особенно во время войны) и приходится тратить время на ожидание, потому что товаров нет в наличии или предприниматели не могут оформлять заказы. Как только ситуация изменится, эти сбережения будут выпущены и могут вызвать инфляцию.

                     Статьи по теме

                     ИНФЛЯЦИЯ ПО-прежнему скрытая угроза экономике

                     ВАШИНГТОН, окт. 24. Время от времени в течение рекордного шестилетнего периода ценовой стабильности, который Соединенные Штаты переживают с 1958 года, частные и правительственные аналитики испытывали волну опасений, что спящий гигант инфляции может вот-вот проснуться. Сейчас один из таких моментов.

                     Ярким событием, вызвавшим беспокойство среди широкой публики, стало очень либеральное соглашение о выплате заработной платы и дополнительных выплат, выигранное Объединением автомобильных рабочих у крупных производителей автомобилей.Но для профессионалов другие признаки, вероятно, даже более значимы.

                     Хотя правительственные экономисты не воспринимают все знаки одинаково, можно сказать, что до сих пор есть сильная надежда, даже убеждение, что нынешняя волна инфляционных сигналов докажет ложные сигналы тревоги, подобные тем, что были в недавнем прошлом. , и что рекорд ценовой стабильности может сохраняться.

                     Где, тогда; стоит ли экономика и какие силы работают за и против.новый рост цен?

                     Поскольку IS теперь широко признан, на сегодняшний день рекорд был замечательным. В то время как одни цены выросли — те, о которых люди склонны помнить, — другие упали. В результате индекс оптовых цен, охватывающий несколько тысяч товаров, сегодня практически не изменился, как и в 1958 году.

                     Потребительские цены, которые включают как услуги, так и товары, стабильно растут примерно на 1,3 процента. центов в год — вряд ли рост инфляции. Хотя в ходе избирательной кампании некоторые республиканцы обвиняли в «инфляции», общепринято считать, что последние шесть лет были лучшими показателями ценовой стабильности со времен Второй мировой войны.

                     Экономисты все чаще принимают тот факт, что инфляция, определяемая как общий рост цен, может быть вызвана двумя разными причинами. Одна из наиболее распространенных и наиболее вероятных причин значительного повышения цен — это общее давление спроса против ограниченного предложения. Другой называется «толчок затрат», когда цены растут, поскольку профсоюзы преуспевают в повышении заработной платы быстрее, чем растет производительность рабочих, или, иногда, когда крупные отрасли могут увеличить свою прибыль за счет повышения «регулируемых» цен.

                     На данный момент есть опасения по обоим пунктам.

                     С точки зрения увеличения затрат основной причиной беспокойства является автоматический расчет заработной платы. Составляя по крайней мере 4,5 процента годового контракта и, возможно, немного больше, он явно превышал правительственные «ориентиры», основанные на среднем росте производительности в экономике в целом примерно на 3,2 процента.

                     Такое урегулирование может угрожать стабильности цен, в первую очередь, если оно заставит компании поднять цены на новые автомобили, которые не меняются уже шесть лет.Но этого не произошло. Компании, как и ожидалось, решили покрыть рост затрат на рабочую силу за счет исключительно высокой прибыли.

                     Во-вторых, автоматическое урегулирование может быть опасным, если оно спровоцирует волну аналогичного повышения заработной платы во всей отрасли. особенно потому, что другие профсоюзы стали рассматривать достижение президента Auto Workers Уолтера П. Рейтера в качестве своей цели.

                     Это, конечно, еще предстоит выяснить. Но в рабочей силе, менеджменте и правительстве растет скептицизм по поводу «шаблонной» теории повышения заработной платы.Кажется, что на самом деле в последние годы в экономике только что произошло, так это то, что выигрыш в заработной плате, достигнутый профсоюзами, напрямую зависел от рентабельности рассматриваемой отрасли, например, с особыми условиями (как в строительной отрасли), а не с установленным общим целевым показателем заработной платы организованным трудом как телом.

                     Таким образом, можно ожидать, что Объединенные сталелитейщики Америки будут настаивать на довольно либеральном урегулировании на переговорах в следующем году не потому, что г-н Ройтер выиграл хорошее урегулирование, а потому, что сталь наконец-то показывает некоторое улучшение прибыли.Прибыль металлургов на последнем поселении была скромной, не превышая 3%.

                     Белый дом выступил с заявлением, в котором говорилось, что автомобильная промышленность — это «уникальный» случай, который «следует рассматривать в контексте очень высоких прибылей автомобильной промышленности…»

                     «Мы ожидаем». в заявлении продолжалось: «Рекорд по всем расчетам заработной платы за 1964 год будет показывать среднее значение, достаточно близкое к ориентировочным уровням».

                     Уильям Макчесни Мартин-младший, председатель правления Федеральной резервной системы, заявил, однако, что он «скептически» относится к мнению о том, что урегулирование автопрома не привело к инфляции.

                     Вероятно, даже большее беспокойство, чем автоматическое урегулирование, для людей из Совета экономических советников президента, Казначейства и Совета Федеральной резервной системы является признаками того, что спрос, возможно, в конечном итоге будет давить на ограничения предложения в некоторых важных секторах экономики. экономика.

                     Безусловно, наиболее важной причиной стабильности цен за последние шесть лет были избыточные мощности как производственных мощностей, так и рабочей силы.

                     Однако в последнее время появились некоторые признаки перемен.Цены на медь выросли на 10 процентов, например, частично из-за сокращения предложения в результате забастовок здесь и за рубежом, но также частично из-за быстро растущего спроса. Подорожали также свинец, цинк и олово.

                     Недавно производители мыла повысили оптовые цены, отчасти из-за более высоких цен на кокосовое масло и жир. Шкуры и шкуры высокие, как и шелк, добавляйте цены на шерсть. В целом правительственный индекс цен на «промышленное сырье» в сентябре был на 5 процентов выше, чем годом ранее.

                     Кроме того, есть несколько признаков узких мест на стадии производства. Некоторые виды стали сейчас поставляются с отсрочкой поставки. Увеличились объемы невыполненных заказов и увеличились сроки доставки некоторых станков, грузовых вагонов и других капитальных товаров.

                     Это давление проявилось в разрозненном повышении цен. Только на этой неделе повысились цены на некоторые виды стальных труб, например, на медные трубы.

                     Однако не вся картина односторонняя.Неоднократно указывается, что один ключевой показатель — рост незавершенных заказов — был гораздо менее резким в нынешнем расширении, чем на ранних стадиях последнего инфляционного периода в Соединенных Штатах — в 1955–1958 годах. То же самое можно сказать и о росте расходов промышленности на машины и оборудование.

                     Во многих отраслях промышленности, включая химическую, нефтяную и строительные материалы, есть много возможностей для выполнения большего количества заказов.

                     Картинка получается смешанная. Некоторые агенты по закупкам в промышленности, например, сообщили, что они начали накапливать запасы таких вещей, как сталь, опасаясь дефицита предложения или роста цен, но они остаются в меньшинстве.Общие запасы остаются на удивление стабильными, что является обнадеживающим свидетельством того, что экономика не находится на стадии «перегрева».

                     Г-н Мартин говорит, что здесь формируется слегка инфляционный тон, и его Совет Федеральной резервной системы, продолжая в основном стимулирующую денежно-кредитную политику, предпринял шаги, чтобы сделать деньги немного менее легкими.

                     Таким образом, новая волна инфляции отнюдь не неизбежна. Но правительство сейчас более чем когда-либо скрещивает пальцы.

                     Почему нет инфляции?

                     Прошло десять лет после мирового финансового кризиса. Мировая экономика восстановилась, но мы все еще не вышли из наиболее агрессивного режима денежно-кредитной политики, когда-либо применяемого.

                     Федеральная резервная система США только недавно начала повышать процентные ставки, и ее планы по выплате триллионов долларов частных ипотечных кредитов, находящихся на государственном балансе, все еще находятся в подвешенном состоянии.

                     ---

                     Источник: данные Федеральной резервной системы США

                     ---

                     Когда ФРС должна убрать ногу с педали? Этот вопрос находится в центре давних политических дебатов между денежными ястребами и голубями. Оба согласны с тем, что, когда политика становится слишком адаптивной и в результате вмешательства сверху вниз не может быть получен реальный объем производства, рыночные цены на инвестиции, товары и услуги возрастают. Эффект — инфляция. И хотя небольшой постоянный уровень инфляции обычно считается здоровым, большие и неустойчивые скачки могут иметь разрушительные последствия для экономики.

                     Таким образом, чтобы сохранить двойной мандат полной занятости и стабильных цен, ФРС должна начать повышать процентные ставки после ускорения инфляции.

                     Как ни странно, опубликованные оценки предполагают, что инфляции не существовало, несмотря на увеличенные почти нулевые процентные ставки и почти удвоение частной денежной массы M2 после рецессии.

                     Почему? Потому что изменения в методологии измерения инфляции в 1983 году привели к постоянному занижению реальных уровней роста цен для среднего домохозяйства, тем самым омрачив политические решения ФРС.

                     Скрытая инфляция, однако, нанесла более широкий ущерб, вызвав значительную потерю дохода для тех, чья зарплата напрямую связана с опубликованными оценками инфляции, в частности пенсионеров, получателей социального обеспечения и наемных рабочих.

                     Оценка ИПЦ, показатель инфляции

                     Наиболее широко используемым показателем инфляции является индекс потребительских цен (ИПЦ). Бюро статистики труда США (BLS) ежемесячно публикует оценку годового роста цен.Это измерение ИПЦ и оценка уровня безработицы являются двумя основными сигналами, которые определяют решения ФРС в области денежно-кредитной политики.

                     BLS проводит опрос на большой выборке для оценки корзины товаров и услуг, потребляемых репрезентативным домохозяйством. Затем цены, уплаченные за товары в корзине, отслеживаются с течением времени. Средневзвешенная цена этой корзины зависит как от изменения цен, так и от ее состава. ИПЦ индексирует изменение средневзвешенной цены.

                     Расчетный уровень инфляции очень чувствителен как к составу корзины, так и к достоверности оценок цен. Улучшение ценового сигнала — это только вопрос крупномасштабной выборки и надежного агрегирования, в то время как построение репрезентативной корзины является субъективным. Суждения выносятся для определения того, какие расходы являются основными, а какие — дискреционными, роскошными или связаны с инвестициями. Некоторые расходы легко обозначить, но другие, например, жилье, не так однозначны.

                     Является ли дом основной статьей расходов домохозяйства?

                     В 1983 г. BLS произвел последовательный сдвиг в методологии.BLS заявило, что покупка дома больше не является основной статьей расходов, что в расчет ИПЦ следует включать только арендную плату или арендную плату, эквивалентную арендной плате собственнику, например, арендную плату, которую домовладелец оценивает, чтобы жить в собственном доме.

                     До этого изменения домовладение считалось нормой, и повышение цен на жилье было важным компонентом ИПЦ, поскольку большинство домашних хозяйств в США занимают собственники и, следовательно, очень чувствительны к повышению цен на жилье. Поскольку рост арендной платы был намного ниже и менее волатильным, чем рост цен на жилье, ИПЦ в настоящее время занижает эту чувствительность.

                     Пенсии, выплаты по социальному страхованию, заработная плата профсоюзов и другие связанные с инфляцией доходы впоследствии оставались низкими по сравнению со значительным ростом цен на жилье. Термин «инфляция активов» появился для объяснения этой раздвоения.

                     ---

                     Источник: Бюро статистики труда США (BLS)

                     ---

                     После кризиса 2008 года количество домовладений в США неуклонно снижалось до 50-летнего исторического минимума. Цены на дома, как и другие инвестиции, выросли вдвое, а средний доход домохозяйств остался на прежнем уровне.

                     Жилищный фонд переходит в руки меньшего числа богатых домовладельцев, у которых есть капитал, позволяющий воспользоваться преимуществами нынешней среды с низкими ставками по ипотеке. Несмотря на эту тревожную тенденцию, 64% домов по-прежнему заняты владельцами, поэтому включение цен на жилье в репрезентативную корзину представляется целесообразным.

                     ---

                     Источник: Сент-Луис FRED

                     ---

                     Федрезерв всегда был таким голубиным?

                     Политическая стратегия ФРС существенно изменилась за последние 40 лет. В 1970 и 1980-х годах Пол Волкер спровоцировал рецессию, установив эффективную ставку ФРС на уровне 19% в рамках своей агрессивной кампании по сдерживанию массовой послевоенной инфляции, которая достигла пика на уровне 14% в год. В то время решение Волкера было непопулярным, но, оглядываясь назад, история оценила его стоицизм.

                     С тех пор руководство ФРС было «голубиным», уступчивым и популярным. Процентные ставки снизились, а денежная масса увеличилась. Эта политика также совпала с огромными экономическими пузырями, их последующим коллапсом и рецессиями 2001 и 2008 годов.

                     В настоящее время эконометрические модели направляют руку ФРС, а политические решения все больше основываются на алгоритмах и данных. Современная экономическая доктрина, система кривой Филлипса и NAIRU (не ускоряющийся уровень инфляции безработицы) определяют четкий компромисс между безработицей и инфляцией. Учитывая целевой уровень инфляции и толерантность к безработице, курс действий ФРС носит механический характер, что, по-видимому, снижает риск политического вмешательства.

                     Однако за достоверностью модели скрывается повышенный риск ошибки измерения.Переопределив инфляцию и смещая ее в сторону понижения, BLS позволил ФРС продлить периоды легких денег.

                     Путь вперед?

                     Оценка расходов домашних хозяйств BLS — это серьезная попытка описать мир таким, какой он есть. Но когда выносятся суждения о том, что следует и не следует квалифицировать как базовые расходы , возникают предубеждения. Эти предубеждения оказывают реальное влияние на доходы домашних хозяйств и экономическую политику, а также влияют на средства к существованию тех, кто наиболее уязвим перед ростом цен.

                     ---

                     Источник: Бюро статистики труда США (BLS)

                     ---

                     Восприятие влияет на реальность. Решив рассматривать медианное домохозяйство как арендатора, а не как домовладельца, политика ФРС способствовала снижению доли домовладения и усугубила неравенство между средним и высшим классом.

                     Последствия инфляции повсеместны, что делает точное измерение ИПЦ критически важным.

                     Если вам понравился этот пост, не забудьте подписаться на Предприимчивый инвестор .

                     ---

                     Все сообщения являются мнением автора. Как таковые, они не должны толковаться как инвестиционные советы, а также высказанные мнения не обязательно отражают точку зрения CFA Institute или работодателя автора.

                     Изображение предоставлено: © Getty Images / erhui1979

                     ---

                     Профессиональное обучение для членов института CFA

                     Члены

                     CFA Institute имеют право самостоятельно определять и сообщать о полученных зачетных единицах профессионального обучения (PL), в том числе о материалах на Enterprise Investor .Участники могут легко записывать кредиты с помощью своего онлайн-трекера PL.

                     Броди Гей

                     Броди Гей — специалист по финансовым данным, который сочетает большие компьютерные кластеры с современным машинным обучением для оценки и прогнозирования финансовых активов. В настоящее время он работает в Unison Home Ownership Investors, где разработал механизм ценообразования для непрерывной оценки и прогнозирования цен на более чем 100 миллионов уникальных домов в Соединенных Штатах.Броди окончил Калифорнийский университет в Беркли со степенью бакалавра инженерной физики и магистра финансового инжиниринга (MFE). Он читает лекции по курсу Эрика Райнера «Количественные методы в ценообразовании на производные инструменты» и проводит семинары для выпускников по машинному обучению и параллельным вычислениям. Он работал количественным стратегом в группе финансовых институтов в Goldman Sachs, где он оценивал страховые полисы и оптимизировал банковские балансы. Перед тем, как заняться финансами, он разработал и составил проекты патентов в небольшой фирме по интеллектуальной собственности в своем родном городе Торонто.

                     Инфляция может поднять голову в 2021 году, но, возможно, долго не продержится

                     Колин Андерсон | Getty Images

                     По мере того, как в 2021 году экономика набирает обороты, инвесторам, возможно, придется бороться с некоторыми неожиданными инфляционными давлениями, хотя бы на короткое время.

                     Трейдеры рынка облигаций и эксперты с Уолл-стрит сигнализируют о росте инфляции по сравнению с ее текущими неактивными уровнями.

                     На самом деле, многие видят, что инфляция приближается к целевой ставке Федеральной резервной системы в 2%, которая была недостижимой на протяжении большей части последнего десятилетия, и, возможно, немного превышает ее.Основным драйвером является возобновление экономики, вызванное увеличением количества вакцинированных американцев, что вызовет повышательное ценовое давление в отраслях, которые сдерживались во время пандемии коронавируса.

                     Уловка, однако, будет держать его там.

                     ФРС считает некоторую инфляцию полезной для экономики, поскольку она сигнализирует о росте и дает центральному банку возможность действовать в следующий раз, когда разразится кризис, и потребует помощи со стороны денежно-кредитной политики. Однако ряд факторов сговорились удержать инфляцию на низком уровне, и они, вероятно, помогут сдержать рост в ближайшие месяцы.

                     «Мы действительно ожидаем, что процентные ставки будут оставаться на низком уровне дольше, и мы ожидаем, что инфляция будет сдерживаться», — сказала Сунита Томас, советник по национальному портфелю в Northern Trust Wealth Management. «Мы действительно думаем, что появятся некоторые волатильные отпечатки инфляции, и рынок будет реагировать на это и пытаться расшифровать, что это означает. Мы думаем, что это скорее циклично, чем постоянно».

                     На заседании ФРС в начале этого месяца председатель Джером Пауэлл признал, что экономика может столкнуться с некоторым ценовым давлением, возможно, из-за роста цен на энергоносители.

                     Тем не менее, прежде чем предпринимать какие-либо действия, директивным органам необходимо будет увидеть устойчивый уровень. Эта позиция закреплена в рамках гибкого подхода ФРС к таргетированию средней инфляции, одобренного несколько месяцев назад.

                     «Поднять инфляцию будет нелегко… Это займет некоторое время», — сказал Пауэлл во время пресс-конференции после встречи. «Мы говорим о том, что мы собираемся сохранить политику в высшей степени гибкой, пока расширение не пойдет по рельсам. И мы не собираемся упреждающе повышать ставки, пока не увидим, что инфляция фактически достигнет 2% и будет на пути к превышению 2%. %.Это очень сильное обязательство, и мы думаем, что это подходящее место ».

                     Вопрос о растущей инфляции и ожидаемых ответных мерах политики ФРС имеет решающее значение, поскольку рынок вступает в следующую фазу активного восстановления, начавшегося в конце марта. минимумы, вызванные пандемией

                     Инвесторы все чаще задаются вопросом, не входит ли рынок в фазу пузыря, подобную краху доткомов в 2000 году, который усугублялся повышением процентных ставок, которые пытались поспевать за ростом.

                     «Когда мы просматриваем рыночные комментарии в 2021 году,« возврат инфляции, возможно, с удвоенной силой »- очень, очень распространенная тема», — сказал Ник Колас, соучредитель DataTrek Research, в примечании неделя.

                     Колас указал, что 5- и 10-летние ставки безубыточности или разница между доходностью государственных облигаций и казначейскими ценными бумагами, защищенными от инфляции, составляют лишь тень ниже 2%. Это представляет собой двухлетний максимум и является мерой того, в каком направлении рынок видит индекс потребительских цен.

                     Такая среда, как отметил Колас, обычно не является хорошей для чувствительных к инфляции ценных бумаг, таких как облигации с более длительным сроком погашения, «если только кто-то не считает, что энтузиазм рынка по поводу восстановления мировой экономики в 2021 году глубоко неуместен».

                     Надежды на резкий отскок

                     Goldman Sachs, например, возглавляет группу, когда речь идет о надеждах на экономику в предстоящем году.

                     Экономическая группа компании прогнозирует рост ВВП за год на 5,9%, что примерно на 2 процентных пункта выше консенсус-оценок.Наряду с этим прогнозом роста происходит ожидание того, что базовая инфляция, измеряемая предпочтительным критерием ФРС, дефлятором расходов на личное потребление, «ненадолго превысит 2% следующей весной, поскольку мы преодолеем самый слабый эффект базы пандемии», — говорят экономисты Goldman Алек Филлипс и Дэвид. — сказала Мерикл в записке.

                     «Некоторые категории должны оправиться от прямого и косвенного дезинфляционного воздействия пандемии, включая авиабилеты, отели, одежду и финансовые услуги», — добавили они.«Но пандемия также имела временные инфляционные эффекты в таких категориях, как подержанные автомобили и медицинские услуги, и полное влияние ослабления экономики на жилье и другие категории основных услуг, чувствительных к нехватке ресурсов, вероятно, еще не материализовалось».

                     Команда Goldman заявила, что только «очень напряженный рынок труда» вызовет устойчивый толчок инфляции, который затем заставит ФРС повысить ставки, а это вряд ли в ближайшее время.

                     Точно так же экономисты Citigroup ожидают, что инфляция превысит 2% к апрелю и останется на этом уровне в течение нескольких месяцев, но затем «вернется к целевому показателю в 2% к концу года.«Компания считает, что быстрый скачок цен на путешествия и одежду компенсируется снижением затрат на подержанные автомобили и медицинские услуги.

                     Эти ожидания относительно контролируемой инфляционной среды способствуют поддержанию в основном оптимистичных прогнозов на Уолл-стрит в отношении еще одного года высоких прибылей.

                     «Все это привело нас к позитивным ожиданиям в отношении возобновления экономики и большей уверенности в отношении ожиданий прибыли в следующем году. Мы ожидаем, что ФРС будет оставаться очень гибкой, а процентные ставки останутся на низком уровне дольше », — сказал Томас, советник Northern Trust.«Мы с нетерпением ждем 2021 года».

                     ФРС — Индекс общих инфляционных ожиданий

                     Сентябрь 2, 2020

                     Индекс общих инфляционных ожиданий

                     Хие Джу Ан и Чад Фултон ¹

                     Данные, которые потенциально информативны об инфляционных ожиданиях экономических агентов, выросли за последние годы и теперь включают информацию из самых разных обследований, а также из финансовых инструментов. Эти данные различаются по нескольким ключевым параметрам, включая тип экономического агента, горизонт ожиданий, источник данных (опрос по сравнению с рыночными измерениями) и связанную с ним концепцию инфляции, которая может способствовать одновременному изменению различных ожиданий. меры трудно различимы. В этой заметке мы используем динамическую факторную модель для построения индекса общих инфляционных ожиданий по широкому спектру показателей.

                     Базовый индекс, который мы построили, предполагает, что инфляционные ожидания были относительно стабильными в период с 1999 по 2012 год, в период с 2012 по 2016 год произошел сдвиг в сторону понижения, а с тех пор они колебались около этого более низкого уровня.В последние месяцы этот показатель несколько снизился, вероятно, под влиянием недавнего резкого падения цен на нефть, хотя он, похоже, еще не предполагает ослабления привязки инфляционных ожиданий к снижению.

                     1. Меры инфляционных ожиданий

                     Наш индекс построен с использованием 21 индикатора инфляционных ожиданий, кратко изложенных в таблице 1. Мы включаем ожидания, полученные от домашних хозяйств, фирм, профессиональных прогнозистов и участников финансового рынка. ² Мы включаем как «краткосрочные» инфляционные ожидания, которые обычно представляют собой прогнозы на год вперед, так и «долгосрочные» инфляционные ожидания, которые обычно представляют собой прогнозы, сделанные на некоторый период в течение последующих 5-10 лет.Наконец, некоторые индикаторы, которые мы включаем, обозначены в терминах конкретной меры инфляции, например, индекс потребительских цен (ИПЦ) или индекс цен личных потребительских расходов (ПКП), в то время как другие описываются только в общих терминах, например «изменение Цены.» ³

                     В идеале включение такого разнообразия показателей приведет к созданию индекса, который будет реагировать на широкие изменения инфляционных ожиданий по всей экономике. В то же время различные характеристики индикаторов могут создать проблемы для интерпретации нашего индекса, о чем мы и поговорим.

                     Таблица 1: Перечень показателей ожидания инфляции

                     	Соответствующая концепция инфляции	Горизонт прогноза
                     Исследование Blue Chip	Индекс потребительских цен (ИПЦ)	на 1 год вперед; длинный горизонт (на 7-11 лет вперед)
                     Обзор Conference Board	Общие цены	На 1 год вперед
                     Консенсусная экономика	ИПЦ	На 6–10 лет вперед
                     СОВЕТЫ	ИПЦ	5 лет; 10 лет; 10 лет, 10 лет вперед; 5 лет, 5 лет вперед
                     Ливингстон	ИПЦ	на 1 год вперед; На 10 лет вперед
                     Обследование в Мичигане	Общие цены	Следующие 12 месяцев; следующие 5-10 лет
                     Обследование в Мичигане (25, 75 процентиль)	Общие цены	Следующие 5-10 лет
                     Опрос профессиональных прогнозистов (SPF)	ИПЦ	на 1 год вперед; На 6-10 лет вперед; следующие 10 лет
                     	Индекс цен расходов на личное потребление (PCE)	на 1 год вперед; На 6-10 лет вперед; следующие 10 лет
                     	Индекс цен Core PCE	на 1 год вперед

                     Чтобы дать представление об общих тенденциях и поперечной дисперсии, представленных в нашей выборке, в таблице 2 представлены попарные корреляции для подмножества показателей инфляции за период с 1999 г . : с 1 квартала по 2020 г .: 1 квартал, а на рис. несколько наиболее важных показателей.В этих резюме выделяется несколько важных фактов. Во-первых, есть убедительные доказательства взаимосвязи между различными индикаторами, о чем свидетельствуют большие величины и статистическая значимость многих парных корреляций. В то же время между этими показателями есть и важные различия.

                     Таблица 2: Парные корреляции между выбранными индикаторами инфляционных ожиданий

                     	SPF (10 лет PCE)	SPF (10 лет CPI)	СОВЕТЫ Безубыток (5–10 лет CPI)	Blue Chip (7–11 лет CPI)	Мичиган (5–10 лет, 75%)	Мичиган (цены от 5 до 10 лет)	Мичиган (цены на 1 год)	Blue Chip (1 год CPI)	SPF (1 год Core PCE)
                     SPF (10 лет PCE)	1
                     SPF (10 лет CPI)	0. 82	1
                     СОВЕТЫ Безубыточность (5-10летний ИПЦ)	0,63	0,62	1
                     Blue Chip (CPI от 7 до 11 лет)	0,62	0,70	0.31	1
                     Мичиган (5–10 лет, 75%)	0,57	0.60	0,72	0,48	1
                     Мичиган (цены от 5 до 10 лет)	0,51	0.60	0,66	0,46	0.94	1
                     Мичиган (цены на 1 год)	0,46	0,17	0,41	-0,17	0,48	0,59	1
                     Blue Chip (1 год CPI)	-0,17	0,34	-0,19	0,33	0,08	0,23	0.10	1
                     SPF (1y Core PCE)	-0,26	-0,12	-0,41	-0,49	-0,40	-0,22	0,17	0,65	1

                     Рисунок 1. Эволюция отдельных индикаторов ожидания инфляции

                     Наиболее явные различия существуют между краткосрочными и долгосрочными индикаторами. Таблица 2 показывает, что краткосрочные показатели в целом меньше коррелируют с другими показателями и во многих случаях имеют отрицательную корреляцию с долгосрочными показателями.Рисунок 1 иллюстрирует это, показывая, что краткосрочная оценка основного PCE (SPF), которая увеличилась за последнее десятилетие, имеет совершенно иной путь, чем любой из трех долгосрочных показателей на графике.

                     Также очевидно, что существуют значимые различия даже между показателями одного горизонта и высокой степенью корреляции. Например, хотя показатели SPF, Michigan и TIPS на рисунке 1 демонстрируют снижение за последнее десятилетие, их динамика совершенно разная.Показатель SPF быстро снижается в 2012 году, а затем остается практически неизменным на уровне 2 процентов. Напротив, две другие долгосрочные меры начинают иметь тенденцию к снижению только в 2014 году. Более того, хотя показатель Мичигана демонстрирует медленное и длительное снижение, показатель, основанный на TIPS, резко падает в соответствии с падением цен на нефть, прежде чем восстановиться . Наконец, поведение показателя на основе TIPS длинный -горизонт в последние годы соответствует показателю SPF короткий -горизонт, в то время как в ранней части выборки его поведение показало больше сходства с длинным горизонтом Мичигана. мера.

                     2. Эконометрический метод

                     Мы оцениваем динамическую факторную модель для построения индекса общих инфляционных ожиданий, который представляет совместное движение 21 индикатора инфляционных ожиданий с 1999: 1 квартал по 2020: 1 квартал. Грубо говоря, ненаблюдаемый фактор можно рассматривать как средневзвешенное значение 21 индикатора, веса которого положительно связаны с долей вариации индикатора, которая коррелирует с другими. Таким образом, индикаторы, которые имеют тенденцию двигаться вместе с другими индикаторами, получают высокий вес.Мы предполагаем, что данные могут быть эффективно обобщены одним фактором, и что динамика этого скрытого фактора характеризуется стационарным процессом AR (4). Обычная процедура оценки динамической факторной модели заключается в использовании стандартизованных данных. ⁴ В результате эта процедура даст нам оценки факторов, среднее значение которых равно нулю. Следовательно, уровень оцениваемого фактора не будет иметь экономической интерпретации. Однако направление его изменений может информировать нас о направлении повсеместных изменений инфляционных ожиданий.Затем мы можем интерпретировать эти изменения с точки зрения данного индикатора ожидания инфляции, «спроецировав» фактор на этот ряд. ⁵

                     Здесь мы сосредоточимся на использовании оценочного фактора для изучения изменений долгосрочных инфляционных ожиданий. Мы особенно заинтересованы в использовании общего индекса инфляционных ожиданий для отслеживания эволюции долгосрочных инфляционных ожиданий, поскольку они напрямую связаны с денежно-кредитной политикой и менее чувствительны к временным факторам, таким как колебания цен на нефть и экстремальные события, такие как 11 сентября. .Поэтому мы решили спроецировать общий фактор, извлеченный из модели, на прогноз инфляции PCE SPF на 10 лет вперед. Мы выбираем прогноз инфляции PCE SPF на 10 лет вперед в качестве базового индикатора долгосрочных инфляционных ожиданий, потому что мы думаем, что инфляционные ожидания профессиональных прогнозистов могут быть более точными, чем ожидания домашних хозяйств. Мы называем эти значения динамического фактора, спроецированные на 10-летний показатель SPF, «индексом общих инфляционных ожиданий» или индексом CIE.Этот индекс показан на рисунке 2.

                     Рисунок 2. Расчетный индекс общих инфляционных ожиданий (прогноз по инфляционным ожиданиям PCE SPF на 10 лет вперед)

                     3. Расчетный индекс общих инфляционных ожиданий

                     Индекс CIE предполагает, что инфляционные ожидания были относительно стабильными в течение 2012 года, в период с 2012 по 2016 год произошел сдвиг уровня вниз и с тех пор колеблются около этого более низкого уровня. С точки зрения уровня, данного прогнозом инфляции PCE SPF на 10 лет вперед, CIE остался на уровне около 2.1 процент до 2012 года, затем снизился до уровня, который немного ниже 2,0 процента и, как правило, оставался на более низком уровне в последние несколько лет. Этот сдвиг вниз потенциально совпадает с рядом важных экономических событий, включая изменение курса денежно-кредитной политики в ряде стран и большие колебания цен на нефть. ⁶ Хотя индекс немного вырос до 2 процентов в 2018 году, с тех пор он упал ниже нижней точки, наблюдавшейся в 2016 году, вероятно, после недавнего резкого падения цен на нефть. ⁷ В целом, несмотря на заметное снижение в начале этого десятилетия, данные, представленные этим индексом, еще не указывают на снижение привязки инфляционных ожиданий к снижению в последние несколько лет.

                     Можно задаться вопросом, какие индикаторы наиболее информативны для вывода общих инфляционных ожиданий. ⁸ Переменные, которые играют ключевую роль в изменении общих инфляционных ожиданий, — это переменные, представляющие долгосрочные инфляционные ожидания, в частности (1) компенсация инфляции долгосрочным инфляционным ожиданием от TIPS (5-летняя; 10-летняя; 10 -год, на 10 лет вперед), (2) ожидания инфляции в течение следующих 5-10 лет по данным исследования Мичигана, и (3) ожидания Ливингстона по инфляции на 10 лет вперед. ⁹

                     4. Взгляд в будущее

                     В целом, индекс CIE хорошо отражает общую траекторию многих индикаторов долгосрочных ожиданий инфляции. Этот результат является более формальным отражением взаимосвязей, уже предложенных в основной итоговой оценке, обсужденной ранее. Однако, поскольку он выводится из одного фактора, он не может охватить все важные характеристики данных, как описано в разделе 1.

                     В частности, краткосрочные индикаторы инфляционных ожиданий, как правило, демонстрируют в этой выборке тенденцию, отличную от долгосрочных индикаторов.Текущая модель с одним фактором не отражает этих различий в динамике долгосрочных и краткосрочных инфляционных ожиданий.

                     Соответственно, даже среди различных долгосрочных индикаторов, которые снижаются в течение периода выборки, время и характер снижения были разными, что допускает возможность того, что экономическое событие могло повлиять на одни ряды, но не на другие. В этом случае прогноз будущего совместного движения на основе модели с одним фактором может быть менее надежным.Таким образом, в модели могут быть учтены дополнительные факторы, чтобы более полно охарактеризовать совместное движение различных индикаторов ожиданий инфляции в будущей работе.

                     Кроме того, как отмечалось ранее, уровень индекса определяется средним значением индикатора, используемого для интерпретации базового фактора. Если мы используем в качестве индикатора долгосрочные инфляционные ожидания из исследования Мичигана, уровень и общий размер вариации этого альтернативного индекса станут отличаться от базового.Как показано на рисунке 3, альтернативный индекс заканчивается на уровне 2,5 процента, в то время как базовый индекс CIE завершает выборку чуть ниже 2 процентов. Учитывая, что наблюдаемые индикаторы отражают различные концепции инфляции, которые могут иметь разные долгосрочные уровни, CIE не предоставляет информацию об уровне ожиданий базовой инфляции или трендовой инфляции. Несмотря на это ограничение, индекс CIE может быть полезен для лучшего вывода об эволюции трендовой инфляции или ожиданий базовой инфляции.

                     Рисунок 3. Индексы общих инфляционных ожиданий, спроецированные на инфляционные ожидания PCE SPF на 10 лет вперед и инфляционные ожидания Мичиганского университета на следующие 5-10 лет

                     Список литературы

                     Банбура, Марта и Микеле Модуньо (2014). «Оценка максимального правдоподобия факторных моделей на наборах данных с произвольным набором отсутствующих данных», Журнал прикладной эконометрики , вып. 29 (январь), стр. 133–160.

                     Койбион, Оливье и Юрий Городниченко (2015).«Кривая Филлипса жива и здорова в конце концов? Инфляционные ожидания и пропавшая дезинфляция», Американский экономический журнал: Макроэкономика , том. 7 (январь), стр. 197–232.

                     ---

                     Цитируйте это примечание как:

                     Ан, Хи Джу и Чад Фултон (2020). «Индекс общих инфляционных ожиданий», отмечает ФРС. Вашингтон: Совет управляющих Федеральной резервной системы, 2 сентября 2020 г., https: // doi.org / 10.17016 / 2380-7172.2551.

                     % PDF-1.6
                     %
                     617 0 объект
                     > 2 625 0 R 4 626 0 R] >> / PageMode / UseOutlines / Pages 593 0 R / Тип / Каталог >>
                     эндобдж
                     619 0 объект
                     > поток
                     application / pdf

                  4. 2011-03-08T11: 01: 35 + 11: 00LaTeX с пакетом hyperref2011-03-08T11: 07: 48 + 11: 002011-03-08T11: 07: 48 + 11: 00pdfTeX-1.40.8FalseЭто MiKTeX-pdfTeX 2.7.3104 (1.40.8-бета-20080627) uuid: 4b9f2314-da34-4780-ab2d-b70cc353337cuuid: c580c440-d88a-4e08-a6d1-6aaac146e8b4

                     конечный поток
                     эндобдж
                     616 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     124 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     594 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     593 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     591 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     592 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     549 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     546 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     551 0 объект
                     >
                     эндобдж
                     552 0 объект
                     > поток
                     x ڭ Un6} W 評 H% d4u ֈ], ȌETd (h45̐x [xO ~ bԣI’O + HdX, «F ~ 4c} {B ܶ Ckby, 6`ϻ
                     gIwr # t} #) aS8Ŀˊ0% u P.UXQ p9hr- / R) GxD 🙂 \ dyC’MFkꕨO}% 6B} +1 [{6CrU {Brp49T0 ؿ c ‘$ = ZeQ> y4c (QG

                     Инфляционные опасения утихнут, но только если рост продолжится

                     СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ — 8 марта: Здание Федеральной резервной системы изображено в Вашингтоне в понедельник, 8 марта … [+] 2021 г. (Фото Кэролайн Брехман / CQ-Roll Call, Inc через Getty Images)

                     CQ-Roll Call, Inc через Getty Images

                     Если есть один страх, который, кажется, постоянно преследует инвесторов, так это то, что скрытая инфляция вспыхивает и выравнивает рынки.Большинство центральных банков в развитых странах стремятся установить уровень инфляции на уровне 2% и за последние несколько десятилетий сумели оправдать ожидания инвесторов.

                     В условиях беспрецедентного стимулирования восстановления мировой экономики усиливаются опасения, что динамика инфляции вот-вот изменится. Более высокие затраты из-за смещенных цепочек поставок, сокращенного сектора услуг и сдерживаемого спроса, поскольку рост внедрения вакцин, вероятно, окажет давление на цены. Однако многие из этих факторов могут быть временными.Как только экономика приспособится к любым новым ограничениям, ценовое давление, вероятно, уменьшится.

                     Самой большой угрозой для финансовой нормализации может быть рост государственного долга и печатание денег, которое помогает его монетизировать. Может ли это накопление долга и связанные с ним дефицитные расходы привести к значительному росту инфляции и ставок?

                     Опыт развитой экономики подсказывает, что ответ отрицательный. За последние два столетия богатые демократии в целом преуспели в предотвращении бегства капитала.Некоторые из наиболее заметных обвалов валют и всплесков инфляции были вызваны потерей доверия инвесторов. Таким образом, основной показатель, который нужно отслеживать в будущем, — это не размер долга, а адекватность налоговой базы для его обслуживания. Если это существенно ослабнет, может возникнуть инфляция.

                     Уроки из Японии

                     Япония — это развитая страна с резко выраженным отношением долга к ВВП, но тем не менее, инфляция остается умеренной в течение десятилетий, а ее валюта остается безопасной гаванью.

                     Адам Позен, глава Института Петерсона и бывший член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, на основе своих десятилетий исследований пришел к выводу, что приемлемый долг в большей степени зависит от способности страны взимать налоги.

                     Позен утверждает, что для того, чтобы инфляция взлетела, монетизация долга должна привести к росту кредита и создать спрос, который значительно превышает предложение. Следовательно, печатание денег для покупки государственного долга вряд ли вызовет инфляцию, если только спрос не превысит предложение, а инвесторы не потеряют уверенность и не сбросят валюту.

                     В 1990-е годы, после обвала рынка недвижимости и фондового рынка в 1989 году, финансовая и денежно-кредитная политика Японии была сдержанной, что привело к анемическому росту. Но в 2001 году Япония перешла на беспрецедентную программу количественного смягчения (QE), которую они позволили потерпеть неудачу в 2006 году. К 2010 году она была возрождена, а в 2012 году поднялась на несколько ступеней, когда Синдзо Абэ стал премьер-министром. Он объединил амбициозную программу фискальной, денежно-кредитной и структурной политики для ускорения восстановления. Это сработало.

                     В то время как ВВП на душу населения в Японии был самым низким среди стран G-7 в период с 1990 по 2002 год, он был третьим по величине после этого, а также обеспечил второй по величине темп роста производительности.Без массового количественного смягчения Япония оказалась бы в ловушке вековой стагнации, что было подтверждено медленным ростом 1990-х годов. Благодаря серии программ количественного смягчения рост был возобновлен.

                     Путь фондового рынка (Nikkei 250) отражает восстановление, поскольку доверие инвесторов и денежно-кредитная политика набирают обороты, а рынок приветствует.

                     Индекс NIKKEI

                     Управление SLC

                     Главный урок Японии заключается в том, что значительная денежно-кредитная сила изменила ситуацию и восстановила уверенность в том, что долг будет покрыт за счет устойчивого экономического роста.Действительно, один из основных выводов Позена состоит в том, что за последние два столетия богатым демократиям в целом удалось предотвратить бегство капитала. Напротив, потеря доверия инвесторов была отличительной чертой некоторых заметных валютных кризисов и всплесков инфляции на некоторых развивающихся рынках.

                     Коррозионная инфляция довольно редка

                     Инфляция — это в основном современное явление. Исследование Джима Рейда, главы отдела глобального фундаментального кредитования Deutsche Bank, показывает, что инфляция была достаточно сдержанной и редкой до двадцатого века.

                     Между тем за последнее столетие в США произошло три основных эпизода. Сюда входят две мировые войны и их последствия, а также 1970-е годы, когда США разорвали связь с золотым стандартом, и чрезмерно политизированная Федеральная резервная система (ФРС) отказалась от монетарной независимости

                     Инфляция в США

                     Управление SLC

                     Однако под новым руководством ФРС восстановила доверие, преодолела стагфляцию и открыла новую главу в управлении инфляцией, которая продолжается и по сей день.Поэтому стоит помнить, что значительная инфляция была относительно новым явлением и что центральные банки добились заметных успехов в сдерживании инфляции.

                     Итак, где мы находимся прямо сейчас?

                     Рыночные ожидания инфляции в течение следующих пяти лет указывают на то, что она превысит 2,5% и в конечном итоге стабилизируется примерно на 2% в долгосрочной перспективе. Это именно то, к чему стремится ФРС — краткосрочное превышение нормы с возможным возвращением к цели. На данный момент ФРС и рынок кажутся синхронизированными.

                     Хотя инфляционные ожидания, как правило, являются прогнозными, на них могут влиять текущие эффекты, особенно изменения цен на нефть. По мере того, как в ближайшие кварталы начнется восстановление, несомненно, возникнут некоторые опасения по поводу инфляции, поскольку вспыхнет отложенный спрос и нарастет активность.

                     Итак, главный вопрос заключается в том, приведет ли поствакцинальная эра к структурному росту инфляции. Быстрый ответ, похоже, заключается в том, что мы вряд ли увидим устойчивый рост инфляционных ожиданий.В конце концов, многим частям рынка труда предстоит еще трудный путь к выздоровлению. Если инфляция заработной платы начнет сокращаться, компании смогут повысить уровень автоматизации, о чем они годами пренебрегали.

                     Безусловно, некоторые цепочки поставок будут переупорядочены. Но для сложных процессов потребуется время. Многие из них были оптимизированы в течение десятилетий и требуют значительных капитальных затрат для воспроизведения. Следовательно, любой значительный переход капиталоемких цепочек поставок будет постепенным.

                     И, наконец, ФРС.За последние несколько десятилетий они завоевали доверие в сдерживании инфляции. Они активно использовали количественное смягчение для смягчения значительных потрясений и предотвращения дефляции. Поскольку центральные банки повсюду находятся в одном и том же цикле, накопление долга может стать уязвимостью только в том случае, если рост страны существенно отстает от аналогичных показателей.